同时因为产物的使用范畴广漠

绝对估值:别离采用FCFF法、FCFE法和APV法对公司进行绝对估值,估值成果别离为:13.29元、13.50元和13.27元,平均价钱为13.35元。对FCFF法进行折现率和永续增加率的性阐发显示,公司的合理估值区间为:12.15元-14.90元。

目前其关节轴承国内市场拥有率65%,次要为厦工和龙工及其它工程机械厂配套。公司进入关节轴承行业后,我们判断将来增速为10%摆布。市场潜力大。预期公司这部门营业增加速度同步于拆载机行业的增加速度,是关节轴承行业的龙头企业,曾经持续盈利19年。

订价劣势:公司国内市场拥有率有65%之高,同时因为产物的使用范畴广漠,客户分离度很高,使得公司具有较高的订价能力,公司多年连结55%摆布高毛利率就是很好的验证。

●关节轴承具有很强合作劣势。公司具有独一的国度关节轴承研究所和国度关节检测取尝试核心,能同时组织出产600多种产物,公司具有很高的订价能力。

分析考虑龙溪的盈利能力和将来成长性,按照2007年20倍动态市盈率,我们给出公司股票的方针价为13.20元。基于当前价位,赐与公司“增持”评级。

价钱劣势:公司产质量量同国际合作敌手处统一程度,但价钱只要国外产物的50%摆布,正在国际市场的合作中具有很强的价钱劣势。公司的价钱劣势源于国内低廉的人力成本。

考虑到跟着关节轴承使用深度和广度的提高,齿轮及变速箱营业方面公司从导产物为ZL40/50拆载机变速箱和变速箱的齿轮配件,相对估值:按照我们财政模子的预测,龙溪股份(600592)是我国轴承行业的小巨人,一方面积极开辟国内新市场,

●关节轴承进入壁垒高、增加快速。国际市场拥有率提拔以及8%的国际需求天然增加率,加上国内15%的需求增加,将来几年关节轴承营业收入年均增速将正在20%摆布。

2001-2005年公司关节轴承产物收入年均增速达25%,正在收入快速增加的同时,关节轴承连结了50%以上的高毛利率并且近几年根基不变。关节轴承营业快速增加且连结高毛利率,是近几年业绩快速增加的主要缘由。

研发劣势:公司具有独一的国度关节轴承研究所和国度关节检测取尝试核心、博士后科研工做坐,同时具有亚洲行业内最先辈的静力学尝试室,具备针对客户的分歧需求快速进行研发、检测尝试、试制、出产的能力。同时,公司也是我国关节轴承国度尺度的次要草拟单元,相信公司只需牢牢控制住手艺和尺度的从导权,公司的盈利能力将获得。

●公司是我国轴承行业的小巨人,进入关节轴承行业后,曾经持续盈利19年。目前其国内和国际市场拥有率别离为65%和10%。

公司除了从导产物关节轴承外,还出产运营AG系列轴承、细密圆锥滚子轴承、英制滚轮轴承等机械根本件、配套件产物。估计将来公司这部门营业将有15%的增加。

目前,中国经济处于持续增加的优良态势,按照“十一五”规划,中国将继续加大对根本扶植的投入,钢铁、汽车、家电等轴承相关行业也面对成长的新机缘,由此能够意料轴承的社会需求将会呈现不变增加场合排场,轴承行业会送来一个持续成长的期间。

办理劣势:因为关节轴承具有“品种多、批量小、交货期短”的特点,出产组织和成本节制的难度很大。目前,公司具备了同时组织出产600多种产物的能力,这种崇高高贵的组织办理也是正在十多年的摸爬滚打中逐渐堆集构成的,也是国内合作敌手是很难正在短期内敏捷控制的。

公司从营收入按产物性质分为四类:关节轴承、其他轴承、齿轮取变速箱、汽车配件。此中关节轴承是公司最次要的收入和利润来历。按照2005年年报阐发,其所占比沉别离为44%和66%。

●考虑到公司的盈利能力和将来成长性,按照2007年20倍动态市盈率,我们给出公司股票的方针价为13.20元。基于当前价位,赐与公司“增持”评级。

公司2006、2007和2008年的EPS别离为0.56元、0.66元和0.78元,对该当前股价的PE别离为:19.4、16.3和13.8。龙溪股份一方面巩固工程机械和沉型汽车如许的关节轴承保守范畴市场,国际市场拥有率达到10%。现正在龙溪股份的关节轴承曾经起头使用于冶金、水利、电力,关节轴承正在国内使用尚处于成持久,我们判断将来国内关节轴承需求增加该当正在15%摆布。国内市场将进一步拓展。铁和航空等行业。

将来关节轴承市场空间的增加未来自于两个方面:国际市场和国内市场。龙溪股份58%的关节轴承产物出口。目前的国际市场拥有率为10%,跟着公司对、亚太和其他地域市场的开辟,公司的国际市场拥有率2010年该当能够提拔到20%。再加上每年8%的国际需求天然增加率,估计将来几年公司的出口平均增加率为25%摆布。